- Deterioramento generalizzato: La maggior parte dei settori è scivolata in territorio Lagging questa settimana, con XLB, XLE, XLK, XLU e XLY che mostrano crolli significativi del RS-Ratio.
- Healthcare (XLV) perde la leadership: Passa da Leading a Improving, cedendo momentum ma mantenendo una traiettoria positiva.
- Rotazione difensiva confermata: La correlazione Tech-Defensive rimane negativa (-0.109), segnalando rotazione attiva verso i settori difensivi.
Questa settimana analizziamo le rotazioni settoriali (RRG) rispetto al nostro benchmark, l’S&P 500 (SPY), per identificare i settori che stanno sovraperformando e quelli che restano indietro.
Ricordiamo i quattro quadranti RRG:
- 🟢 LEADING: Forza relativa e Momentum entrambi positivi. (Settori forti che guidano il mercato).
- 🟡 WEAKENING: Forza relativa positiva, ma Momentum in calo. (Settori che iniziano a perdere forza).
- 🔴 LAGGING: Forza relativa e Momentum entrambi negativi. (Settori deboli che sottoperformano).
- 🔵 IMPROVING: Forza relativa negativa, ma Momentum in miglioramento. (Settori che iniziano a recuperare).
Situazione Attuale: 06 December 2025
Relative Rotation Graph dei settori GICS USA rispetto al benchmark S&P 500 (SPY) al 5 dicembre 2025. Il grafico evidenzia una situazione di marcata debolezza settoriale: Healthcare (XLV) e Communication Services (XLC) si posizionano nella parte alta del quadrante Improving, prossimi alla soglia di Leading. Consumer Staples (XLP), Real Estate (XLRE) e Financials (XLF) rimangono in territorio Improving/Lagging. Il quadrante Lagging è dominato da Materials (XLB), Consumer Discretionary (XLY), Energy (XLE), Utilities (XLU) e Technology (XLK), tutti con trail che mostrano un netto movimento verso sinistra, indicando perdita di forza relativa rispetto al benchmark. Nessun settore occupa attualmente il quadrante Leading.
Ecco la mappatura corrente degli 11 settori GICS:
🟢 Settori in LEADING (Sovraperformance)
- Nessun settore attualmente in Leading
🔵 Settori in IMPROVING (In Miglioramento)
- XLC – Communication Services (RS-Ratio: 99.8 | RS-Mom: 101.2)
- XLP – Consumer Staples (RS-Ratio: 87.2 | RS-Mom: 100.8)
- XLV – Healthcare (RS-Ratio: 97.4 | RS-Mom: 101.9)
🔴 Settori in LAGGING (Sottoperformance)
- XLB – Materials (RS-Ratio: 45.0 | RS-Mom: 96.0)
- XLE – Energy (RS-Ratio: 47.0 | RS-Mom: 93.9)
- XLF – Financials (RS-Ratio: 93.8 | RS-Mom: 99.9)
- XLI – Industrials (RS-Ratio: 96.7 | RS-Mom: 99.3)
- XLK – Technology (RS-Ratio: 53.3 | RS-Mom: 93.6)
- XLRE – Real Estate (RS-Ratio: 88.0 | RS-Mom: 99.3)
- XLU – Utilities (RS-Ratio: 47.2 | RS-Mom: 93.3)
- XLY – Consumer Discretionary (RS-Ratio: 48.5 | RS-Mom: 95.3)
🟡 Settori in WEAKENING (In Indebolimento)
- Nessun settore attualmente in Weakening
Analisi Trend e Movimenti Chiave
Relative Rotation Graph dei settori GICS USA rispetto al benchmark S&P 500 (SPY) al 28 novembre 2025. Healthcare (XLV) domina il quadrante Leading con il momentum più elevato (RS-Mom 106.3), confermando la sua forza relativa. Technology (XLK) si trova in Weakening con RS-Ratio superiore a 100 ma momentum in calo, segnalando una possibile inversione. Il quadrante Improving è densamente popolato: Consumer Staples (XLP), Materials (XLB), Energy (XLE), Real Estate (XLRE), Utilities (XLU), Communication Services (XLC) e Financials (XLF) mostrano tutti momentum positivo con trail ascendenti. Solo Industrials (XLI) e Consumer Discretionary (XLY) permangono in territorio Lagging. La distribuzione suggerisce una fase di transizione con potenziali rotazioni verso i settori difensivi.
Il quadro settimanale mostra un deterioramento marcato rispetto alla settimana precedente, con movimenti significativi in diversi settori:
Transizioni di Quadrante:
- XLV Healthcare: da Leading a Improving — Il settore ha perso la posizione di leadership, con RS-Ratio sceso da 100.3 a 97.4 e RS-Momentum ridotto da 106.3 a 101.9. Rimane comunque il settore con il miglior momentum tra tutti.
- XLK Technology: da Weakening a Lagging — Crollo drammatico del RS-Ratio da 104.4 a 53.3 (oltre 50 punti persi), con momentum che scende da 97.0 a 93.6. Questo rappresenta il movimento più significativo della settimana.
- XLB Materials: da Improving a Lagging — RS-Ratio precipitato da 91.0 a 45.0, momentum da 102.2 a 96.0.
- XLE Energy: da Improving a Lagging — RS-Ratio da 92.4 a 47.0, momentum da 102.4 a 93.9.
- XLF Financials: da Improving a Lagging — Transizione marginale, con RS-Ratio praticamente stabile (da 93.4 a 93.8) ma momentum sceso sotto 100 (da 100.1 a 99.9).
- XLRE Real Estate: da Improving a Lagging — RS-Ratio sceso da 89.4 a 88.0, momentum da 101.2 a 99.3.
- XLU Utilities: da Improving a Lagging — Crollo significativo del RS-Ratio da 98.8 a 47.2, momentum da 101.4 a 93.3.
Settori che mantengono la posizione:
- XLC Communication Services rimane in Improving, con lieve miglioramento del RS-Ratio (da 98.8 a 99.8) — è il settore più vicino alla soglia di Leading.
- XLP Consumer Staples rimane in Improving (RS-Ratio da 88.2 a 87.2, momentum stabile).
- XLI Industrials rimane in Lagging con valori sostanzialmente stabili.
- XLY Consumer Discretionary rimane in Lagging ma con forte deterioramento del RS-Ratio (da 95.8 a 48.5).
Regime di Mercato: L’analisi dei basket aggregati conferma una fase di Transizione verso Risk-Off. Il Tech Basket rimane in Weakening (RS-Ratio 102.10, Momentum 98.64) mentre il Defensive Basket è in Improving (RS-Ratio 95.99, Momentum 101.02). La correlazione negativa a -0.109 conferma che la rotazione è attiva.
Relative Rotation Graph che confronta 5 titoli Tech (cerchi blu: AAPL, MSFT, NVDA, GOOGL, AMZN) vs 5 titoli Defensive (quadrati rossi: JNJ, PG, KO, PEP/NEE, WMT) al 5 dicembre 2025. Il quadrante Leading è dominato da GOOGL con RS-Ratio eccezionalmente elevato (~145) e forte momentum (~110), seguito dai difensivi WMT e JNJ. Apple (AAPL) si posiziona al confine tra Improving e Leading. Nel quadrante Lagging troviamo i tech MSFT e AMZN insieme al difensivo PG, tutti con momentum sotto 100. NVDA permane in Weakening con trail discendente. Coca-Cola (KO) si trova sulla linea di confine tra Improving e Lagging. La distribuzione mista suggerisce un regime di transizione, con alcuni difensivi (WMT, JNJ) che sovraperformano mentre parte del comparto tech (MSFT, AMZN, NVDA) mostra debolezza.
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Relative Rotation Graph dei basket aggregati equal-weight Tech vs Defensive al 5 dicembre 2025. Il Defensive Basket (quadrato rosso) si posiziona nel quadrante Improving con RS-Ratio 95.99 e RS-Momentum 101.02, mostrando un trail ascendente che indica recupero di forza relativa. Il Tech Basket (cerchio blu) si trova in Weakening con RS-Ratio 102.10 (ancora sopra benchmark) ma momentum negativo a 98.64, segnalando decelerazione. La distanza euclidea tra i due basket è di 6.6 punti, inferiore alla soglia di 15 punti che indicherebbe una forte divergenza tattica. La configurazione suggerisce una fase di transizione verso Risk-Off: il momentum superiore del basket difensivo anticipa un possibile cambio di regime, consigliando un incremento graduale dell’esposizione verso i settori difensivi.
Analisi della correlazione rolling a 60 giorni tra Tech Basket e Defensive Basket dal 2021 al dicembre 2025. Il panel superiore mostra l’evoluzione della correlazione: dopo i picchi positivi del 2022 (correlazione >0.7 durante il bear market), si osserva un progressivo declino con frequenti incursioni in territorio negativo dal 2023 in poi. La correlazione corrente è -0.109, evidenziata dal box giallo, indicando rotazione attiva in corso. I punti rossi segnalano i periodi di correlazione negativa, mentre i punti arancioni indicano correlazione bassa (<0.3). La media storica del periodo è +0.17 (linea tratteggiata grigia). Il panel inferiore visualizza la performance normalizzata (base 100) dei due basket con lo spread Tech-Defensive: si nota la forte outperformance Tech nel 2024, seguita da una convergenza nel 2025 con il Defensive Basket che recupera terreno. La configurazione attuale conferma una fase di rotazione settoriale favorevole ai difensivi.
Analisi multi-panel dello spread performance relativa tra Tech e Defensive Basket dal 2022 a dicembre 2025. Il Panel 1 (top) mostra l’evoluzione dei RS-Ratio individuali: Tech Basket (linea blu) e Defensive Basket (linea rossa) con fill-between che evidenzia i periodi di outperformance di ciascun basket. Il Panel 2 visualizza lo Spread RS-Ratio (Tech – Defensive) attualmente a +6.11 punti, pari a +0.4σ rispetto alla media storica di -2.2, posizionandosi nella banda ±1σ (zona neutra). Il Panel 3 mostra il Momentum Spread a -2.38, indicando che il momentum dei difensivi è superiore a quello tech — questo è un indicatore anticipatore di possibile inversione dello spread. Il Panel 4 (histogram) presenta la distribuzione storica dello spread: il valore corrente (+6.1, linea gialla) si colloca leggermente a destra della media, in una zona di moderata outperformance Tech ma senza raggiungere livelli estremi. La combinazione di spread positivo ma momentum negativo suggerisce una fase di transizione con probabile compressione futura dello spread.
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💡 Spunti Operativi per la Settimana
- Monitorare XLC Communication Services: È il settore più prossimo al passaggio in Leading (RS-Ratio 99.8). Una conferma con RS-Ratio >100 rappresenterebbe un segnale di entry.
- Healthcare (XLV) resta il settore difensivo più interessante: Nonostante la perdita del quadrante Leading, mantiene il momentum più alto (101.9) e potrebbe recuperare rapidamente.
- Evitare o ridurre esposizione su XLK, XLB, XLE, XLU, XLY: Questi settori mostrano i crolli più drammatici del RS-Ratio e momentum fortemente negativo. Il deterioramento di Technology è particolarmente rilevante data la sua storica forza strutturale.
- Incrementare gradualmente l’esposizione difensiva: La correlazione negativa persistente e il momentum superiore del basket Defensive suggeriscono di spostare allocazione verso Consumer Staples (XLP) e Healthcare (XLV), in linea con l’indicazione tattica del Modulo 3.
Disclaimer Finanziario
Questo report è stato generato a scopo esclusivamente educativo e di ricerca quantitativa nell’ambito del progetto Kriterion Quant. Non costituisce consulenza finanziaria personalizzata, raccomandazione di investimento, o sollecitazione all’acquisto/vendita di strumenti finanziari.
L’analisi RRG (Relative Rotation Graph) è uno strumento tecnico di analisi delle rotazioni settoriali che deve essere integrato con analisi fondamentale, valutazione del rischio appropriato, e considerazione del proprio profilo di rischio individuale, orizzonte temporale, e obiettivi di investimento.
Le performance passate non garantiscono risultati futuri. I mercati finanziari sono soggetti a volatilità e rischio di perdita del capitale. Le strategie di rotazione settoriale possono comportare costi di transazione elevati e generare eventi tassabili.
Kriterion Quant e i suoi contributori non si assumono alcuna responsabilità per decisioni di investimento prese sulla base di questo report. Si raccomanda di consultare un consulente finanziario qualificato prima di implementare qualsiasi strategia di investimento.
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Disclaimer Marchi: RRG® e Relative Rotation Graph® sono marchi registrati di proprietà di Julius de Kempenaer e RRG Research. Le analisi qui presentate sono indipendenti e Kriterion Quant non è affiliato, approvato o sponsorizzato da RRG Research.
