- XLV Healthcare ha completato la rotazione da Improving a Leading, diventando l’unico settore in sovraperformance
- XLK Technology ha perso momentum e si è spostato più a fondo in Weakening, segnalando possibile presa profitti
- Multipli settori (XLB, XLP, XLRE, XLU) sono entrati in Improving, indicando un possibile shift verso settori difensivi
Questa settimana analizziamo le rotazioni settoriali (RRG) rispetto al nostro benchmark, l’S&P 500 (SPY), per identificare i settori che stanno sovraperformando e quelli che restano indietro.
Ricordiamo i quattro quadranti RRG:
- 🟢 LEADING: Forza relativa e Momentum entrambi positivi. (Settori forti che guidano il mercato).
- 🟡 WEAKENING: Forza relativa positiva, ma Momentum in calo. (Settori che iniziano a perdere forza).
- 🔴 LAGGING: Forza relativa e Momentum entrambi negativi. (Settori deboli che sottoperformano).
- 🔵 IMPROVING: Forza relativa negativa, ma Momentum in miglioramento. (Settori che iniziano a recuperare).
Situazione Attuale: 22 November 2025
Relative Rotation Graph (RRG) dei settori GICS USA al 21 novembre 2025 vs benchmark SPY. Il grafico mostra Healthcare (XLV) come unico settore in quadrante Leading con forte momentum ascendente. Technology (XLK) si trova in Weakening con momentum negativo. Si osserva un cluster significativo di sei settori in quadrante Improving (XLE Energy, XLF Financials, XLB Materials, XLP Consumer Staples, XLRE Real Estate, XLU Utilities), segnalando una possibile rotazione difensiva. I settori in Lagging includono Communication Services (XLC), Industrials (XLI) e Consumer Discretionary (XLY). Le code (trail) mostrano la direzione del movimento degli ultimi 10 giorni. Metodologia Julius de Kempenaer.
Ecco la mappatura corrente degli 11 settori GICS:
🟢 Settori in LEADING (Sovraperformance)
- XLV – Healthcare (RS-Ratio: 102.0 | RS-Momentum: 106.3)
🔵 Settori in IMPROVING (In Miglioramento)
- XLB – Materials (RS-Ratio: 90.9 | RS-Momentum: 101.8)
- XLE – Energy (RS-Ratio: 94.4 | RS-Momentum: 104.4)
- XLF – Financials (RS-Ratio: 93.7 | RS-Momentum: 101.0)
- XLP – Consumer Staples (RS-Ratio: 89.6 | RS-Momentum: 102.2)
- XLRE – Real Estate (RS-Ratio: 90.7 | RS-Momentum: 101.0)
- XLU – Utilities (RS-Ratio: 99.6 | RS-Momentum: 101.0)
🔴 Settori in LAGGING (Sottoperformance)
- XLC – Communication Services (RS-Ratio: 99.4 | RS-Momentum: 99.6)
- XLI – Industrials (RS-Ratio: 97.2 | RS-Momentum: 99.9)
- XLY – Consumer Discretionary (RS-Ratio: 94.6 | RS-Momentum: 98.0)
🟡 Settori in WEAKENING (In Indebolimento)
- XLK – Technology (RS-Ratio: 103.4 | RS-Momentum: 97.2)
Analisi Trend e Movimenti Chiave
Relative Rotation Graph (RRG) dei settori GICS USA al 14 novembre 2025 vs benchmark SPY. Il grafico mostra Healthcare (XLV) in quadrante Improving con forte momentum ascendente, posizionato per una potenziale rotazione verso Leading. Energy (XLE) si trova anch’esso in Improving con RS-Momentum superiore a 102. Technology (XLK) occupa il quadrante Weakening mantenendo ancora RS-Ratio elevato (circa 107) ma con momentum in decelerazione. Il quadrante Lagging è affollato con sette settori: Materials (XLB), Communication Services (XLC), Financials (XLF), Industrials (XLI), Consumer Staples (XLP), Real Estate (XLRE) e Consumer Discretionary (XLY). Utilities (XLU) si trova in transizione tra Lagging e Weakening. Le code (trail) di 10 giorni mostrano le traiettorie recenti. Metodologia Julius de Kempenaer.
Il movimento più significativo di questa settimana è la transizione di XLV Healthcare da Improving a Leading, visibile nel Grafico 2. Healthcare ha accelerato il suo RS-Momentum da 102.3 a 106.3, confermandosi come l’unico settore in piena sovraperformance. Questo segnale è particolarmente rilevante in quanto indica un possibile shift difensivo del mercato.
XLK Technology ha subito un deterioramento marcato: sebbene mantenga ancora un RS-Ratio sopra 100 (103.4), il momentum è sceso da 99.3 a 97.2, spingendo il settore più a fondo in territorio Weakening. La “coda” del trail visibile nel Grafico 2 mostra chiaramente questa decelerazione.
Simultaneamente, si osserva un movimento coordinato di sei settori verso il quadrante Improving: Materials (XLB) è passato da Lagging a Improving, Consumer Staples (XLP) e Utilities (XLU) hanno anch’essi effettuato la stessa transizione. Questo cluster di rotazioni verso Improving suggerisce un potenziale cambio di regime di mercato, con gli investitori che iniziano a posizionarsi su settori più difensivi.
Il modulo Basket Aggregati conferma questa lettura: mentre il Tech Basket rimane in Weakening (RS-Ratio 103.86, RS-Momentum 99.54), il Defensive Basket è passato da Lagging a Leading (RS-Ratio 100.96, RS-Momentum 104.22). La distanza euclidea tra i due basket si è ridotta a 5.51 punti, con il momentum spread diventato negativo (-4.69 punti), segnalando una transizione verso Risk-Off.
Relative Rotation Graph (RRG) comparativo Tech vs Defensive al 21 novembre 2025 vs benchmark SPY. Il grafico mostra una netta divergenza tra i due gruppi: i titoli Defensive (rosso) dominano i quadranti superiori con Johnson & Johnson (JNJ) in Leading con momentum 107.5, seguiti da Coca-Cola (KO), NextEra Energy (NEE) e Walmart (WMT) in Improving. Procter & Gamble (PG) si trova in transizione da Lagging a Improving. Sul fronte Tech (blu), solo Google (GOOGL) mantiene posizione in Leading, mentre Apple (AAPL) si trova in transizione Leading-Weakening. Nvidia (NVDA) è posizionata in Weakening, mentre Amazon (AMZN) e Microsoft (MSFT) occupano il quadrante Lagging con momentum negativo. Questa configurazione segnala un chiaro regime Risk-Off con preferenza per asset difensivi. Le code mostrano i movimenti degli ultimi 10 giorni. Metodologia Julius de Kempenaer.
Relative Rotation Graph (RRG) dei basket aggregati equal-weight al 21 novembre 2025 vs benchmark SPY. Il grafico mostra la divergenza macro tra Tech Basket (blu) e Defensive Basket (rosso). Il Defensive Basket si posiziona in quadrante Leading con RS-Ratio 100.96 e RS-Momentum positivo a 104.22, avendo completato la rotazione da Lagging attraverso Improving. Il Tech Basket si trova in Weakening con RS-Ratio 103.86 ma momentum negativo a 99.54, mostrando decelerazione. La distanza euclidea tra i due basket è di 5.5 punti (linea tratteggiata gialla), indicando una divergenza moderata ma in fase di transizione verso Risk-Off. Le code mostrano chiaramente la traiettoria ascendente del Defensive Basket da Lagging verso Leading e la decelerazione del Tech Basket all’interno di Weakening. Configurazione tipica di regime shift verso posizionamento difensivo. Metodologia Julius de Kempenaer.
Grafico multi-panel della correlazione rolling a 60 giorni tra Tech Basket e Defensive Basket. Il panel superiore mostra l’evoluzione della correlazione dal 2021 al 2025: la correlazione corrente è negativa a -0.089 (zona rossa), segnalando rotazione settoriale attiva con i due basket che si muovono in direzioni opposte. La media mobile a 20 giorni (linea viola tratteggiata) conferma il trend negativo. Le zone colorate indicano i regimi: verde per correlazione positiva (>0.18), beige per bassa correlazione (0-0.3), e rosa per correlazione negativa (<0). Il panel inferiore mostra la performance comparativa normalizzata (Base=100) dei due basket: il Defensive Basket (rosso) si mantiene stabile vicino a 110, mentre il Tech Basket (blu) mostra maggiore volatilità con valore corrente intorno a 100. Lo spread Tech-Defensive (area azzurra/rosa) evidenzia le fasi di outperformance relativa. La correlazione negativa attuale conferma l’affidabilità dei segnali RRG per timing tattico e validazione della rotazione Risk-Off in corso.
Analisi multi-panel dello spread performance relativa Tech vs Defensive Basket dal 2022 al 2025. Panel 1 (superiore): RS-Ratio individuali di Tech (blu) e Defensive (rosso) con baseline a 100. Tech attualmente a 103.86, Defensive a 100.96, mostrando convergenza dopo ampia divergenza nel 2023-2024. Panel 2: Spread RS-Ratio (Tech – Defensive) con valore corrente +2.90 punti, all’interno della banda ±1σ (zona beige), indicando posizione neutrale con Z-score +0.2σ. La media storica è -2.2 punti. Panel 3: Spread RS-Momentum con valore corrente -4.69 (rosa), segnalando che il momentum Defensive è superiore al Tech – indicatore leading di possibile inversione dello spread RS-Ratio. Panel 4 (inferiore): Histogram distribuzione storica dello spread con pattern bimodale – picco rosso centrato su -10 punti (regime Risk-Off/Defensive dominante) e picco blu su +20 punti (regime Risk-On/Tech dominante). La linea gialla verticale mostra la posizione corrente (+2.90) vicina alla zona neutra. La configurazione attuale con spread positivo ma momentum negativo anticipa potenziale shift verso regime Defensive-dominante.
💡 Spunti Operativi per la Settimana
- Spunto 1: XLV Healthcare rappresenta l’opportunità più solida per posizioni long. Con RS-Momentum a 106.3 e posizione confermata in Leading, il settore mostra forza strutturale. Considerare accumulo su eventuali debolezze intraday.
- Spunto 2: Il cluster di sei settori in Improving (XLB, XLE, XLF, XLP, XLRE, XLU) richiede monitoraggio attento. Questi settori potrebbero rappresentare le prossime rotazioni verso Leading. Particolare attenzione a XLE Energy (RS-Momentum 104.4) che mostra l’accelerazione più forte.
- Spunto 3: Ridurre gradualmente l’esposizione a XLK Technology. Il deterioramento del momentum da 99.3 a 97.2, combinato con la posizione in Weakening, suggerisce possibili prese di profitto a breve. Attendere eventuale stabilizzazione prima di nuovi ingressi.
- Spunto 4: Il passaggio del Defensive Basket in Leading con momentum positivo (104.22) conferma il regime shift verso Risk-Off. Considerare una riallocazione tattica verso 50/50 Tech-Defensive o persino 40/60 se il trend si conferma nelle prossime sedute.
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L’analisi RRG (Relative Rotation Graph) è uno strumento tecnico di analisi delle rotazioni settoriali che deve essere integrato con analisi fondamentale, valutazione del rischio appropriato, e considerazione del proprio profilo di rischio individuale, orizzonte temporale, e obiettivi di investimento.
Le performance passate non garantiscono risultati futuri. I mercati finanziari sono soggetti a volatilità e rischio di perdita del capitale. Le strategie di rotazione settoriale possono comportare costi di transazione elevati e generare eventi tassabili.
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