Benvenuto in Kriterion Quant, un percorso formativo intensivo e unico nel suo genere, progettato per guidarti dalle basi della finanza fino alla padronanza operativa manuale di specifiche strategie di trading quantitativo. Il nostro approccio è rigoroso, basato sui dati e focalizzato sulla disciplina, ma non richiede competenze di programmazione per essere applicato con successo.
Questo percorso, della durata di circa un anno, è strutturato in moduli progressivi. Ogni modulo approfondisce concetti essenziali, culminando nell’analisi e nell’applicazione pratica della strategia Kriterion Quant. L’apprendimento è supportato da materiale didattico, analisi guidata della logica (derivata dai codici di backtest), esercizi pratici (principalmente tramite fogli di calcolo) e supporto personalizzato grazie alle classi a numero chiuso (massimo 6 studenti).
Importante: Al termine di ogni modulo è prevista una verifica obbligatoria per assicurare la piena comprensione degli argomenti. Il superamento della verifica è necessario per accedere al modulo successivo, garantendo un apprendimento solido e progressivo.
Obiettivo: Costruire solide fondamenta finanziarie, comprendere il contesto di mercato e la terminologia essenziale.
Argomenti Chiave:
Distinzione Risparmio vs Investimento (Perché investire? Rischio inflazione).
Il Binomio Rischio/Rendimento (Relazione fondamentale, tipi di rischio: mercato, specifico, tasso, credito, liquidità, inflazione, valuta, geopolitico).
Orizzonte Temporale e la sua importanza strategica.
Definizione Obiettivi Finanziari (Metodo SMART).
Asset Class Principali: Azioni, Obbligazioni, Liquidità (definizione, R/R, caratteristiche).
Approfondimento ETF: Cosa sono, meccanismo creazione/rimborso, metodi di replica (fisica vs sintetica), parametri chiave (TER, Tracking Diff/Error), domicilio fiscale, status UCITS (Armonizzati) vs Non-Armonizzati e implicazioni per investitori EU, politica proventi (Accumulazione vs Distribuzione).
Approfondimento Futures: Concetto, standardizzazione, obbligo vs diritto, sottostanti comuni, margini, leva finanziaria, rollover, Contango vs Backwardation.
Approfondimento Indici: Funzione degli indici (S&P 500 – SPX), metodi di ponderazione (Value, Price, Equal), legame con ETF/Futures. Introduzione al VIX (“Indice della Paura”), come viene calcolato (concetto base da opzioni SPX), interpretazione e correlazione inversa con SPX.
Mercati Finanziari: Ruolo e tipi di Borse Valori, Mercato Primario vs Secondario, meccanismi di Price Discovery.
Identificativi Strumenti: Ticker Symbol vs ISIN (differenze e utilizzo).
Dati di Mercato: Prezzi OHLC, lettura Candele Giapponesi e pattern base (Doji, Hammer, Engulfing – con enfasi sui limiti), interpretazione dei Volumi di Scambio (conferma/divergenza), introduzione al Volume Profile (POC, VA, HVN, LVN – concetti base).
Tipi di Ordine: Mercato, Limite, Stop (Loss/Entry), Stop Limit, Trailing Stop, OCO (concetti e differenze, rischio slippage vs rischio esecuzione). Concetto di Book di Negoziazione (DOM), Bid/Ask e Spread.
Intermediari Finanziari: Ruolo del Broker, tipi (Full-service, Discount, ECN/DMA, Market Maker), importanza della regolamentazione.
Costi del Trading: Commissioni, Spread, Swap/Rollover, altri costi diretti/indiretti e loro impatto
Obiettivo: Comprendere in modo esaustivo caratteristiche, funzionamento, terminologia e strategie base relative alle opzioni, strumento chiave (anche se implicito) nella strategia Kriterion Quant.
Argomenti Chiave:
Definizione Contratto Derivato e Opzione Finanziaria.
Differenze Opzioni vs Azioni vs Futures.
Terminologia Chiave: Sottostante, Strike Price (K), Scadenza (T), Premio (P), Call & Put, Holder & Writer, Stile Americano vs Europeo, Esercizio & Assegnazione.
Moneyness: Definizione e implicazioni di In-the-Money (ITM), At-the-Money (ATM), Out-of-the-Money (OTM). Calcolo pratico.
Valore dell’Opzione (Scomposizione Premio):
Valore Intrinseco (VI): Calcolo e significato.
Valore Estrinseco (VE / Time Value): Definizione, significato (premio per tempo/volatilità).
Fattori che influenzano il VE: Tempo Residuo (Theta Decay) e sua accelerazione, Volatilità Implicita (IV) (concetto, differenza da HV, impatto sul premio, VIX come riferimento), Tassi Interesse (Rho), Dividendi.
[Grafico Concettuale: Decadimento Theta]
Le “Greche” (Introduzione Concettuale):
Delta (Δ): Sensibilità al prezzo sottostante, esposizione direzionale, proxy probabilità ITM.
Gamma (Γ): Accelerazione del Delta, rischio/opportunità da convessità.
Theta (Θ): Decadimento temporale giornaliero, costo per il compratore, guadagno per il venditore.
Vega (ν): Sensibilità alla Volatilità Implicita.
Rho (ρ): Sensibilità ai tassi d’interesse (importanza minore a breve).
Put-Call Parity (Opzioni Europee): Relazione fondamentale, portafogli replicanti (Fiduciary Call, Protective Put), implicazioni (coerenza prezzi, arbitraggio, IV).
Posizioni Sintetiche: Concetto e principali equivalenze (Synthetic Stock, Call, Put; legame Covered Call / Short Put).
Catene di Opzioni (Option Chains): Struttura (Call/Put, Strike, Scadenze), lettura delle colonne chiave (Bid, Ask, Spread, Volume, Open Interest, IV, Greche), valutazione della liquidità.
Strategie di Base (Single Leg): Long Call, Short Call (Naked vs Covered), Long Put, Short Put (Naked vs Cash-Secured). Analisi R/R, break-even, profilo Greche, motivazioni e rischi.
Cenni su Strategie Comuni Multi-Leg: Introduzione a Vertical Spreads (Debit/Credit), Straddle/Strangle, Iron Condor, Butterfly, Calendar Spread (solo concetti base e finalità).
Rischi Specifici delle Opzioni: Leva, Decadimento Temporale, Volatilità (IV Crush), Assegnazione Anticipata, Rischio Illimitato (vendita naked), Liquidità, Modello, Operativo, Psicologico.
Obiettivo: Introdurre l’approccio quantitativo e gli strumenti concettuali/statistici base per analizzare i dati.
Argomenti Chiave:
Cos’è il Trading Quantitativo: Definizione, filosofia (ricerca edge), componenti processo quant.
Approccio Sistematico vs. Discrezionale: Confronto dettagliato, vantaggi (disciplina, testabilità, consistenza) e svantaggi (rigidità, overfitting, monitoraggio) dell’approccio quantitativo
Analisi Dati Finanziari (Concetti):
Serie Storiche (Time Series): Definizione, importanza ordine temporale, dipendenza.
Rendimenti (Returns): Calcolo rendimenti semplici percentuali, importanza per comparabilità e analisi statistica. Cenno ai log-returns.
Medie Mobili Semplici (SMA): Concetto, calcolo, uso per smoothing e identificazione trend (prezzo vs SMA, slope), S/R dinamico. Limiti (lagging, whipsaws).
Visualizzazione dei Dati (Interpretazione):
Grafici a Linee: Lettura grafici prezzo, interpretazione Equity Curve (pendenza, regolarità, drawdown, stagnazione).
Grafici a Barre: Lettura istogrammi verticali (es. PnL mensile/annuale da backtest).
Istogrammi (Distribuzione Frequenza): Visualizzazione distribuzione dei rendimenti, interpretazione forma (simmetria/skewness, code), tendenza centrale, dispersione. Collegamento concettuale a VaR e CVaR
Concetti Statistici Fondamentali:
Misure Tendenza Centrale: Media (sensibilità outlier) vs Mediana (robustezza).
Misure Dispersione: Varianza e Deviazione Standard (misura chiave di volatilità/rischio).
Percentili: Definizione, interpretazione (Quartili, IQR), uso per VaR.
Distribuzione Normale (Gaussiana): Caratteristiche (curva a campana, 68-95-99.7 rule). Limiti cruciali in finanza: Code Grasse (Fat Tails / Leptokurtosis) e Asimmetria (Skewness). Implicazioni per il risk management.
Obiettivo: Analizzare nel dettaglio la struttura portante della strategia Kriterion Quant.
Argomenti Chiave:
I Sottostanti: Analisi comparativa delle caratteristiche chiave (liquidità, volatilità, rischi specifici, dividendi, mercato 24/7) di SPY, AAPL, BTC-USD e razionale della loro scelta per le diverse varianti.
Orizzonte Temporale e Frequenza Operativa: Analisi della frequenza (Settimanale vs Mensile), del Reset Annuale, del filtro settimanale (AAPL/BTC). Implicazioni per costi, lag, gestione manuale.
Gestione del Capitale e Reset Annuale: Ruolo di Capitale (principale/capped), CapitaleAccessorio (uncapped), total_annual_capital. Meccanismo dettagliato del reset. Implicazioni su compounding operativo (assente), rischio annuale vs cumulativo. Coerenza con logiche opzioni/premium selling.
Position Sizing Iniziale: Calcolo shares totali e initial_main_shares_this_year. Ruolo nel determinare l’esposizione e la base per il capping.
Flusso Mensile/Settimanale di Base: Calcolo P&L primario (gain_loss_from_price) basato sulla variazione di prezzo, applicando la logica di capping asimmetrica (partecipazione differenziata a rialzi vs ribassi). Esclusione premi/BTD in questa fase.
Obiettivo: Analizzare e confrontare i risultati storici simulati delle 3 varianti sul periodo comune (2020-2025), definire le aspettative di gestione.
Argomenti Chiave:
Premessa sui limiti del backtest vs realtà.
Analisi dettagliata performance e rischio per SPY (Settimanale 2020-25): Tabella metriche (CAGR, Max DD, Sharpe, Calmar, PF, VaR/CVaR), commento analitico, gestione attesa.
Analisi dettagliata performance e rischio per AAPL (Mensile 2020-25): Tabella metriche, confronto con SPY e con DD asset, commento, gestione attesa.
Analisi dettagliata performance e rischio per BTC-USD (Mensile 2020-25): Tabella metriche, enfasi su R/R estremo, confronto, gestione attesa.
Performance Aggregata (Considerazioni): Difficoltà/impossibilità di calcoli quantitativi aggregati precisi (mancanza correlazioni). Stime indicative (Cap. Iniz/Fin, Gain, CAGR) per SPY+AAPL. Discussione qualitativa sulla diversificazione e sul rischio dominante di BTC nel portafoglio a tre.
Obiettivo: Comprendere la componente implicita legata alle opzioni e la logica di capping dei profitti implementata nel codice.
Argomenti Chiave:
Richiamo Concetto Covered Call: Rivedere costruzione, obiettivo, R/R (focus su profitto cappato) come base logica della simulazione.
Meccanismo Raccolta Premi: Analisi del calcolo premium_collected (percentuale fissa su controvalore open per AAPL/BTC; importo fisso settimanale su Capitale per SPY). Interpretazione come simulazione income da vendita opzioni. Semplificazioni vs realtà.
Logica di Capping del Profitto (Implementazione Codice): Analisi dettagliata del calcolo differenziato di gain_loss_from_price (guadagno solo su quote “non coperte” se prezzo sale; perdita su tutte le quote se prezzo scende). Spiegazione funzionale come emulazione effetto Covered Call.
Impatto dei Premi sul P&L Totale: Analisi formula P&L_con_Premi = gain_loss_da_prezzo_cappato + premio. Effetto ammortizzatore, effetto incremento, generazione profitto in mercati laterali. Collegamento a differenza equity curve con/senza premi. Trade-off Rischio/Rendimento (premio vs capping).
Obiettivo: Comprendere il meccanismo di investimento aggiuntivo “Buy The Dip” (BTD).
Argomenti Chiave:
Logica BTD: Concetto (investire dopo periodo negativo), razionale (mean reversion, cost averaging, anticiclicità, aumento esposizione, psicologia).
Segnale di Ingresso BTD: Analisi della regola (Period_Return < 0).shift(1). Reazione posticipata. Condizione necessaria ma non sufficiente.
Calcolo Investimento BTD Standard: Analisi formula abs(R_prec) * Capitale. Investimento proporzionale a perdita precedente, basato su Capitale principale fisso.
Il “Boost” BTD: Calcolo CapitaleBoostFisso. Aggiunta sistematica di importo fisso ad ogni BTD (per AAPL/BTC). Razionale.
Filtro Drawdown Asset (AAPL/BTC): Analisi condizione DD_Asset_Settimanale >= BUY_THE_DIP_DRAWDOWN_LIMIT. Logica di risk management per evitare acquisti durante crolli estremi.
Esecuzione BTD (Manuale): Ripercorrere i passi logici: verifica segnale -> verifica filtro (se appl.) -> calcolo importo standard -> aggiunta boost -> calcolo totale lordo -> verifica commissione -> calcolo netto -> acquisto quote -> aggiornamento tracking.
Obiettivo: Imparare a valutare i risultati della strategia e a comprenderne i rischi intrinseci utilizzando metriche quantitative.
Argomenti Chiave:
Equity Curve: Definizione, costruzione, interpretazione visiva (trend, regolarità, volatilità), analisi approfondita dei Drawdown (definizione, Max Drawdown %, Max Drawdown $, Durata, Frequenza), periodi di stagnazione. Confronto equity curve (vs benchmark, con/senza premi). Limiti backtest.
Metriche di Performance Fondamentali:
Guadagno Netto ($) e Rendimento Totale (%). Pro e Contro.
CAGR: Definizione, calcolo concettuale, importanza per confronti lungo termine.
Profit Factor: Definizione, calcolo concettuale, interpretazione (valori > 1.5/2/3).
Metriche di Rischio Avanzate (VaR e CVaR):
Value at Risk (VaR): Definizione (max perdita potenziale per T e confidenza), interpretazione, componenti (orizzonte, confidenza), metodi calcolo (cenni su storico, parametrico, Monte Carlo), limiti (non misura severità oltre soglia).
Conditional VaR (CVaR) / Expected Shortfall (ES): Definizione (perdita media attesa oltre il VaR), interpretazione, vantaggi rispetto a VaR (misura rischio coda, coerenza).
Utilizzo pratico VaR/CVaR (limiti rischio, position sizing).
Risk-Adjusted Returns (Rendimenti Aggiustati per il Rischio):
Concetto: Perché valutare rendimento relativamente al rischio.
Sharpe Ratio: Definizione (extra-rendimento / volatilità totale), interpretazione (valori > 1, 2, 3), limiti (normalità, downside vs upside vol).
Calmar Ratio: Definizione (CAGR / |Max Drawdown %|), interpretazione (focus su rischio drawdown), limiti (solo peggior DD).
Sortino Ratio (Cenno): Alternativa a Sharpe basata su downside deviation.
Importanza dell’analisi combinata delle metriche.
Benchmarking: Concetto, importanza (contestualizzare, valore aggiunto), scelta benchmark appropriato (per SPY, AAPL, BTC), cosa confrontare (rendimento, R/R ratio, drawdown vs benchmark). Riferimento ai risultati vs B&H dei backtest.
Obiettivo: Tradurre la logica della strategia in passi concreti eseguibili manualmente e gestire l’operatività quotidiana/periodica.
Argomenti Chiave:
Strumenti Essenziali: Piattaforma Broker (requisiti), Fonte Dati (affidabilità, consistenza), Foglio di Calcolo (ruolo centrale per tracking, calcoli, decisioni), Calendario/Promemoria, Documentazione Strategia.
Flusso Operativo Periodico (Passo-Passo nel Foglio di Calcolo): Guida dettagliata per i controlli e le azioni da compiere a fine/inizio periodo (raccolta dati, verifica segnale BTD, verifica filtro DD, calcolo importo BTD, verifica commissione, esecuzione acquisto, registrazione, calcolo P&L con capping).
Gestione del Reset Annuale Manuale: Procedura dettagliata passo-passo per finalizzare anno precedente, aggiornare storico, resettare variabili operative, ricalcolare quote iniziali.
Monitoraggio Continuo: Importanza e aree chiave: performance reale vs attese, controllo segnali/operatività, valutazione parametri rischio reali vs storici, analisi condizioni mercato (regime shift), verifica strumenti. Azioni correttive.
Problematiche Comuni e Soluzioni: Errori inserimento/calcolo, mancanza disciplina/deviazioni emotive, gestione tempo/mancanza segnali, differenze dati/broker, complessità reset, filtro DD asset manuale, gestione quote frazionarie.
Psicologia del Trading Sistematico (Manuale): Sfida chiave. Fiducia nel sistema, disciplina esecuzione, gestione drawdown, noia/pazienza, FOMO, overconfidence, frustrazione tracking error, responsabilità. Strategie di coping.
Obiettivo: Tirare le somme, ribadire concetti chiave, suggerire percorsi futuri.
Argomenti Chiave:
Riepilogo del Percorso e Competenze Acquisite.
Importanza della Disciplina e del Processo nell’Esecuzione Manuale.
Ribadire Limiti Backtest e Rischi Trading Reale.
Ulteriori Approfondimenti (Opzionale, Post-Padronanza):
Opzioni Avanzate (Greche, Volatilità, Strategie Complesse).
Analisi Quantitativa Avanzata (Statistica, Econometria, Time Series, ML).
Backtesting Rigoroso (Programmazione Python/R).
Automazione Esecuzione (Algo Trading, API Broker).
Gestione Rischio Avanzata (Position Sizing Dinamico, Portfolio Optimization).
Ricerca Nuovi Fattori/Dati (Alpha Research).
Psicologia Trading Avanzata.
Adattamento Strategia (Regime Detection, Modelli Adattivi).
Considerazioni Finali sulla Messa a Mercato della Strategia Kriterion Quant.
Saluti e Invito a Rimanere in Contatto / Opportunità Future.
Non solo teoria: impari strategie specifiche con logica quantitativa definita, analizzate su dati storici.
Colmiamo il divario tra analisi quant e operatività reale, insegnandoti a implementare sistemi senza programmare.
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